Palavra-chave ‣ dívidas
17 referências

Emmanuel Moulin, antigo director do Tesouro e deputado de Gabriel Attal em Matignon, recomendou aumentar as poupanças dos franceses para os encorajar a investir em contas de poupança que financiariam a dívida futura da transição climática e das guerras na Ucrânia e em Gaza.
A alavanca não será o nosso dinamismo económico, mas as poupanças dos franceses colocadas em investimentos ou através do aumento de impostos, a única forma legal de roubar dinheiro francês.

Devemos distinguir o défice público, que é o fluxo, ou seja, a diferença entre receitas e despesas, e a dívida pública, que é o stock, ou seja, a soma dos défices acumulados.

Para compreender o estado das nossas finanças em França, devemos calcular o défice público em relação ao PIB e o da dívida pública em relação ao PIB.
A França angariou 8 mil milhões de euros através de um novo OAT com vencimento em maio de 2055 do BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank, HSBC e Société Générale. As OATs (Obrigações do Tesouro Assimiláveis) são títulos do Tesouro assimiláveis ​​no médio e longo prazo, com maturidades de 2 a 50 anos.

Daí até dizer que somos propriedade de bancos há apenas um passo.
O papel de Macron no banco Rothschild é crucial para compreender o aumento da dívida francesa.
Os OAT são hoje a única forma de financiamento de médio e longo prazo para o Estado, numa corrida precipitada para a dívida perpétua.
Resumindo, estas angariações de fundos aumentam o fluxo, ou seja, o défice orçamental para se transformar em stock, ou seja, em dívida.

Quando substituímos os stocks de mercadorias por dívida, compreendemos como funciona a nossa economia, financiada exclusivamente pela dívida detida por bancos e fundos de gestão de activos como BlackRock e Vanguard.

A única garantia desta dívida são as nossas poupanças, cobiçadas por Emmanuel Moulin, antigo director do Tesouro francês.
“Há 35 biliões de euros de poupança privada na Europa”, insistiu o ministro da Economia, Bruno Le Maire, durante uma viagem a Berlim na segunda-feira, 000 de março. O dinheiro está aí, mas não vai para onde deveria... Um terço está nas contas e um terço está financiando a economia americana. »

É a Agence France Trésor (AFT) quem gere a dívida do Estado. A dívida pública corresponde a todos os compromissos financeiros assumidos sob a forma de empréstimos pelo Estado, pelas autoridades públicas e pelas organizações que deles dependem diretamente. (ou seja, 5500 mil milhões de euros).
A dívida pública evolui constantemente em linha com os reembolsos dos empréstimos concedidos pelo Estado e pelas administrações públicas e com os novos empréstimos que contraem para financiar os seus défices.

Se o défice é um fluxo, a dívida é um stock
Os recursos são constituídos por impostos e outras receitas não fiscais (dividendos de empresas em que o Estado é acionista).

As despesas incluem não só despesas correntes de funcionamento (salários, compras de fornecimentos e serviços, etc.), operações de redistribuição (ajudas, bolsas, mínimos sociais, etc.) mas também investimentos (obras de equipamento, aquisições de bens imóveis e móveis das autarquias locais, etc.) e despesas de capital (encargos de dívidas de diversas administrações públicas, por exemplo).

Distribuição da dívida pela administração pública
No final do quarto trimestre de 2023, a dívida pública ascende a 3 mil milhões de euros. Como mostra o gráfico acima, 101,2% da dívida pública vem do estado. Se somarmos outros órgãos do governo central, o total estadual representa 81%.
As organizações de segurança social e as administrações públicas locais (autoridades territoriais) representam respetivamente 8,5% e 8,1% da dívida pública. Até esta data, só o Estado acumulou 2 mil milhões de euros em dívidas.
Recorde-se que os critérios europeus exigem que a dívida pública dos países membros não exceda o padrão de 60% do PIB (enquanto é de 110,6% do PIB em França).

A crise da Covid-19 levou a um aumento acentuado da dívida pública em França.
Para pagar a parte da sua dívida vencida, o Estado contrai empréstimos nos mercados financeiros, particularmente através de obrigações do Tesouro (OAT) para financiar o seu défice. O dinheiro necessário para cobrir essas necessidades é chamado de necessidade de financiamento. Em 2024, a necessidade de financiamento do Estado está prevista em 299,7 mil milhões de euros (para financiar o défice e refinanciar a dívida que atingiu a maturidade). É a Agence France Trésor (AFT) quem gere a dívida do Estado.

Medindo a dívida pública
Para medir a dívida pública, ela é comparada ao produto interno bruto (PIB). Assim, podemos comparar a dívida pública com o tamanho da economia.
Nos últimos quinze anos, a dívida pública aumentou significativamente. Era de 60% do PIB no início da década de 2000, ultrapassou o limiar de 100% do PIB em 2017 e atinge agora 110,6% do PIB.

Dívida das administrações públicas de Maastricht
Quem é o dono da dívida pública?
Ao contrário das empresas ou das famílias, as autoridades públicas não financiam a sua dívida principalmente através da utilização de crédito bancário, mas através da emissão de títulos financeiros (especialmente obrigações) nos mercados financeiros.

Uma forma específica de dívida
Ao contrário das pessoas físicas, as organizações públicas, quando se endividam, apenas pagam os juros em cada vencimento, pois emitem títulos.

Se emitir um OAT a 10 anos, o Estado reembolsará os juros (por exemplo 0,5% do valor da obrigação emitida) todos os anos ou semestralmente durante 10 anos, mas reembolsará o capital de uma só vez, no prazo . Por isso ele voltará a se endividar. Em tempos de juros muito baixos parece fácil se endividar, pois não custa nada e às vezes até compensa (juros negativos). Mas na maturidade será necessário reendividar-se no mesmo montante e se as taxas de juro subirem acentuadamente, poderá tornar-se difícil para o Estado e para o seu orçamento fazer face ao peso da dívida (custo do empréstimo).

Para financiar a dívida pública, o Estado emite títulos de dívida negociáveis ​​nos mercados financeiros durante um período mais ou menos longo. Mais precisamente, dois tipos de títulos são emitidos pelo Estado: os Bilhetes do Tesouro de taxa fixa com juros descontados (BTF) e as Obrigações do Tesouro Assimiláveis ​​(OAT). Os OAT constituem a forma preferida de financiamento estatal a longo prazo (prazos que podem exceder dez anos). Criados em 1985, os Bilhetes do Tesouro com juros anuais (BTAN) deixaram de ser oferecidos e já não circulam no mercado desde 2017.

Os não residentes são os principais detentores da dívida pública francesa.
Quem detém a dívida do estado
Segundo números publicados pela Agence France Trésor (AFT), entre os detentores de dívida pública, encontramos, no final de 2023, 53,2% de não residentes. Uma proporção que aumentou significativamente desde o final do século XX (em 1993, apenas um terço da dívida pública francesa era detida por não residentes), mas diminuiu em comparação com 2009 (67%).
Na sua maioria, estes são investidores institucionais (fundos de pensões e fundos de seguros em particular), mas também fundos de investimento soberanos, bancos e até fundos especulativos.
Dentro da União Europeia encontramos uma certa heterogeneidade entre países. No final de 2022, segundo dados do Eurostat, 93% da dívida cipriota era detida por não residentes, em comparação com menos de 25% na Dinamarca.

Pessoas físicas, detentores indiretos da dívida pública francesa

São também os bancos e os investidores institucionais que encontramos entre os principais detentores residentes de dívida pública francesa.
O Estado francês contrai, portanto, cerca de um terço da sua dívida junto de bancos e empresas financeiras nacionais. 9,5% da dívida pública é detida por companhias de seguros, que “compram” títulos da dívida francesa para investimentos em seguros de vida. Os particulares são, portanto, indirectamente, detentores de uma parte significativa da dívida pública francesa. Os bancos franceses detêm cerca de 7,7%.

Finanças para todos

acesse o artigo